新华人寿保险股份有限公司投资连结保险投资账户2011上半年度报告

第一部分 公司概况

公司法定名称：新华人寿保险股份有限公司

公司法定英文名称：NEW CHINA LIFE INSURANCE CO.,LTD.

中文缩写：新华保险

法定代表人：康典

公司注册地：北京市延庆县湖南东路1号

经营范围：人民币、外币的人身保险（包括各类人寿保险、健康保险、意外伤害保险）；为境内外的保险机构代理保险、检验、理赔等业务；保险咨询；依照有关法规从事资金运用；一般经营项目：无。

经营区域：北京、天津、上海、重庆、黑龙江、吉林、辽宁、山东、河北、河南、安徽、江苏、浙江、湖北、湖南、江西、福建、广东、广西、海南、云南、四川、贵州、宁夏、山西、陕西、甘肃、青海、内蒙古、新疆、大连、宁波、青岛、厦门。

客服电话和投诉电话：95567

联系方式：北京市朝阳区建国门外大街甲12号新华保险大厦  邮编：100022

第二部分 公司经营状况

新华保险全称“新华人寿保险股份有限公司”，成立于1996年9月，是一家全国性大型保险公司，经营的产品体系涵盖传统保障型产品和新型人身保险产品。公司主要股东为中央汇金投资有限责任公司、宝钢集团有限公司、苏黎世保险公司。新华保险旗下控股新华资产管理股份有限公司。

截至2011年6月30日，新华保险拥有强大的寿险销售人员队伍及2万余名内勤管理员工，全国各级分支机构1400多个，服务的客户数量约2500万左右。多年来，新华保险一直以强大的实力和服务能力为客户提供全面、优质的风险保障和理财服务。

根据保监会网站公开数据，新华保险2010年度规模保费收入突破930亿元，同比增长约40%（未按照2号会计准则统计并未经过审计的数据），名列寿险市场前三。在保证业务品质、全面控制风险的前提下，公司综合竞争能力和可持续发展能力不断增强，力争股东、客户和员工利益的稳定增长。

公司以独具特色的产品体系赢得稳固市场地位。针对客户的不同需求，公司建立了完善的产品体系，涵盖传统保障型产品和新型人身保险产品，并形成了独特的“增额文化”。同时，公司以不断完善的专业化服务赢得广大客户的信任和支持。公司建立了包括一站式综合服务柜台、95567呼叫服务中心、新华保险网站、续期和客户服务专员等多元化的、完善的服务平台，并不断改善技术支持和服务措施，致力于为客户提供更优良的服务。公司标准化客户服务中心基本覆盖全国所有分支机构，电话中心为全国数千万客户提供全年无休的专业咨询服务，并实现全国集中报案和在线基本信息变更、在线补发分红报告、报案保全手续短信告知等服务功能。另外，公司还不断创新服务手段，完善网站服务功能、短信渠道通知和慰问服务等电子化服务举措，提高服务的便利程度。“保单一号通”、“保单无障碍迁移”、“保全免填单服务”、“保全失单保障”等创新服务举措简化了业务流程，提高了服务效率；异地赔付全国通赔、理赔款提前支付以及小额简易快速理赔等理赔新举措，使公司的理赔服务更为透明和完善；“全球化人身风险服务管理方案”使公司各层级客户均能享受到如影随行的紧急救援服务；“一生温暖，五星守候”的理赔星级标准管理模式，确保每一位新华客户享受到酒店式精细化专业理赔服务；专家预约挂号、导医导诊和客户服务节系列活动等附加值服务体系的建立将使每一位客户感受到公司特别的关爱。

“以人为本，回馈社会”是公司自成立以来的传统。15年来，公司在捐资助学、扶危济困、健康医疗、环境保护、体育事业等方面投入大量财力物力，为建设和谐社会努力践行企业公民责任。公司近年公益慈善事业的关注重点在于改善贫困地区百姓的生存环境，关注少年儿童教育和巨灾捐赠。2006年以来，向甘肃、内蒙等严重缺水地区捐款1000万元，建设1万口“母亲水窖”,受益户数为11333户，受益人口达53421人。2007年在四川省16个地市捐资兴建100所“新华保险——四川留守学生之家”，给农民工“留守”在家的孩子带来关爱。2008年，南方雨雪冰冻灾害和“5•12”汶川地震中，公司第一时间反应，除寻找客户和快速理赔之外，还捐款1500多万元。2009年，公司对汶川灾后重建的支援行动仍在继续。2010年，在青海玉树7.1级地震中，公司和员工向灾区捐款超过600万元。2010年，海南省遭遇了特大的自然灾害，新华保险海南分公司捐款人民币20万元。

新华保险不断取得的佳绩，夯实了其市场地位，同时使其品牌价值的内涵得到充分体现。新华保险在2008与2009年度，连续获得由中国证券市场研究设计中心等机构联合颁发的 “最受信赖寿险公司”大奖；在2009年由金融时报和中国社会科学院金融研究所合推的“金龙奖”评选中，独家获得年度最佳中资人身寿险公司“金龙奖”；在世界品牌实验室发布的2011年中国500最具价值品牌排行榜中，新华保险蝉联非上市金融企业榜首；2010年9月，在一年一度的“中国企业500强”评选中，新华保险荣膺第82名，比上一年度提升了13位，蝉联中国企业前百强。

第三部分 新华人寿保险股份有限公司投资连结保险

投资账户2011上半年度报告

一、新华投资连结保险投资账户简介

1、账户名称：：“创世之约”投资连结保险投资账户

2、账户设立时间：2000年6月30日

3、账户特征：本账户为稳健平衡型，以投资单位保值、增值为投资原则。通过有效投资组合，兼顾安全性、流动性、收益性，为保险客户创造最大的投资绩效，使其在享有保险保障的同时，获得稳健的投资收益。

4、投资范围：本账户可投资于证券投资基金、股票、银行存款、国债、金融债券、AA+级以上中央企业债券、买入返售证券以及经中国保险监督管理委员会允许投资的其它金融工具。

5、投资策略：本账户遵循“稳健运作、收益渐进”的投资策略。积极参与基金市场运作，把握市场机会，采取对账户所有人有利的积极措施，在一定范围内调节投资于不同投资工具上的比例，从而使投资者在承受一定风险的情况下，有可能获得较高的投资收益。

6、主要投资风险：政治、经济及社会风险、市场风险、利率风险及信用风险是影响本账户投资回报的主要风险。

二、新华投资连结保险投资账户管理人报告

1、投资连结保险投资账户业绩
截至2011年6月30日，账户单位卖出价为8.559139，与上年末单位卖出价9.06053相比，变动-5.53%；与账户初始单位卖出价1.000000相比，变动756％。各年度和2011上半年投资收益率如下：

2、投资连结保险投资账户估值原则

本公司对划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债、可供出售金融资产及结构性存款等按照活跃市场标价或估值技术等方式估值。对持有至到期金融资产按照摊余成本计量。

活跃市场标价是指易于且稳定地从交易所、交易商、经纪人、行业集团、定价机构或监管机构获得的标价，并且这些标价代表了公平交易基础上实际并经常发生的市场交易。活跃市场应具备以下特征：1.市场内交易的对象具有同质性；2.可随时找到自愿交易的买方和卖方；3.市场价格信息是公开的。

任何上市流通的有价证券，如果存在活跃市场标价的以其估值日在活跃市场挂牌的报价估值；估值日无交易的，以最近交易日的报价估值。如果上市流通有价证券的交易不存在活跃市场，或者市场数据不可观测，应参照市场上存在交易活跃市场的同类型投资资产的市场价格进行定价。对于既没有活跃市场，又没有活跃市场的同类型投资资产市场价格的，利用理论估值模型对投资资产定价。

三、新华投资连结保险投资账户投资经理人工作报告

（一）2011上半年证券市场回顾

2011 年上半年，沪深股市先扬后抑，最终以小跌报收，其中上证综指下跌 1.64%，整体表现不如之前的预期。但是从风格指数的变化来看，则与我们的预期相一致，以蓝筹股为主的上证 50 指数录得超过 0.61%的涨幅，也是唯一上涨的综合指数；而创业板指数大跌 25.64%，跌幅最大，中小板指数也下跌了 13.17%。

分行业来看，权重蓝筹板块显然表现出色，银行、煤炭均录得上涨；此外，保障房概念板块持续获得资金追捧，建材、钢铁、地产、家电等板块也逆市出现上涨。下跌方面，则主要是中小市值板块，如电脑、传媒、电子、通信等板块，电力设备板块由于受到日本核辐射的影响，整体跌幅也相对较大。

从上半年的开放式基金整体绝对收益来看，固定收益率基金表现好于权益类基金。货币市场型基金是上半年唯一整体获得绝对收益的基金类型，整体收益率1.55%，年化收益率为 3.14%。在加息周期中，受到新股破发等因素影响，债券型没有实现正收益，净值加权平均下跌0.81%。 权益类基金在上半年全面亏损。主要原因是紧缩性宏观调控政策密集出台造成市场资金短缺，以及对于经济增速下滑的预期等因素抑制了 A 股市场做多热情；去年涨幅较大的中小盘成长股在上半年出现大幅调整，部分基金很受影响。权益类基金中，被动型指数型基金的整体跌幅小于主动型基金。主要原因是被动指数型基金中，无论是品种还是规模来看，大盘风格基金占到绝对多数。而低估值大盘蓝筹股在上半年整体表现抗跌。使得指数型基金的整体表现好于普通股票型基金和混合型基金。指数型基金净值加权平均下跌2.30%，其中大盘风格指数型基金获得正收益或者跌幅较小，中小盘风格指数型基金及部分主题与行业型基金跌幅较大。普通股票型净值加权平均下跌7.94%。混合型净值加权平均下跌7.17%。行业配置偏重去年下半年涨幅较大的科技创新和大消费类股票的权益类基金跌幅较大。QDII 基金净值加权平均下跌1.01%,主要是在2季度受到海外主要股指调整的影响。

（二）账户投资回顾

新华创世之约投连账户在2011年保持稳健的投资策略，在上半年我们账户的仓位变化不大，但对组合的结构进行了适当的调整，我们更注重控制组合的风险，适当增加了一些食品饮料、机械、汽车等行业的配置比例。降低了金融、医药等方面的比例。在上半年中由于个别重仓品种出现了较大的下跌，影响了整体的业绩，导致上半年业绩不是很理想，账户上半年收益为-7.05%，仓位77.6%。
2011年6月末投连账户资产配置为基金78.55%，股票14.33%，现金类资产2.27%，债券类资产0.63%。

（三）2011下半年证券市场展望

对于下半年的市场走势，我们认为是市场寻底的过程。认为下半年的市场机会在探底之前机会不大，对于沪综指来说，下半年市场的总体运行区间维持在2300点至2800点之间，2600点左右为市场的中枢位置。无论是宏观政策预期、经济基本面、货币政策、资金流动性和信心等因素，均不支持A股形成向上的趋势性行情，A股短期内仍将低位筑底，筑底成功后会有阶段性反弹行情。我们对下半年市场走势的判断主要基于以下几个方面：

第一，在国内外自然灾害的短期扰动和翘尾因素影响下，CPI 有望在年中再创本轮通胀新高。6-7月份将是物价的拐点，此后市场对经济下滑的担心将超过通胀。历史上货币政策的实质性转向发生在通胀拐点前后，通胀环比下降将是政策拐点的催化剂，从时间上看，今年七、八月份紧缩政策有望趋于谨慎。在通胀回落没有得到数据验证之前，市场对通胀的压力仍然难以释怀，短期市场进入筑底阶段。中国宏观紧缩政策三季度最多只是进入稳定期、观察期，包括，准备金率上调的频率减少、积极的财政政策特别是保障房建设等。9月份将是当前政策放松预期的证伪期，不排除紧缩政策再加力，而就算不再进一步加力，紧缩累积效应也需要提防。下半年政策偏紧的大基调难改变，制约行情。

第二，从历史上看，目前沪深股市的平均动态 PE 仅为 15 倍左右，处于历史最低水准；从 PB 来看，虽然距离低点仍有些许距离，但更多的是由于新发股票较多且 PB 较高有关。即使放在全球市场，目前 A 股的估值也不能算高，基本与美股、港股处于同一水准。但上市公司由于通胀水平较高会导致盈利能力下降，同时由于宏观经济减速也会影响上市公司的盈利能力，市场整体的估值水平会有所下降。

第三，从流动性来看。目前市场面临的最大利空因素无疑是对政策紧缩的担忧，由于通胀压力的增大，管理层无疑会采取严厉的措施来抑制通胀的蔓延，随着半年末考核时间点的跨越以及 7 月中上旬央票集中到期，流动性层面的压力在 3 季度前期将出现阶段性缓解，M2 季调后环比趋势向下，在三季度呈现一定幅度的反弹，从而给 A股市场跌深反弹创造了环境。另外，和去年 QE2推出时不同，下半年 A股市场不具备外部流动性超预期改善的条件，我们认为至少下半年不会启动新一轮量化宽松政策，主要经济体货币政策将根据实体经济复苏进程决定收紧的幅度。

（四）2011下半年投资策略

目前的市场环境下我们应该以观望为主，适当重点配置适合筑底反弹行情的绩优股基，同时根据市场变化可对资产配置做小幅度灵活调整。我们预计未来市场在出现探底行情后会出现一波反弹，因此可以逢低加仓，阶段性买入投资价值较高的基金品种。对于股票型基金，我们认为其下半年具有较大的投资机会，虽然目前市场系统性风险还存在，未来市场走势还不是十分乐观，但我们认为在下半年市场会存在阶段性投资机会。由于股票型基金近期均采取了调仓换股的操作策略，因此其抗风险能力有一定加强，再加上其增配了一些防御性的股票品种，因此我们有理由相信其能取得比业绩基准更好的收益，而一旦市场企稳回升，存在阶段性机会的话，股票型基金是一种不错的投资选择。

对于封闭式基金，我们看好偏股杠杆型封基在下半年会有阶段性投资机会，由于我们判断股票市场在下半年探底后，随着政策的转变可能会有反弹的机会。因此我们可以在市场的底部增加一些在场内交易的分级杠杆基金，由于分级杠杆基金具有放大作用，因此其进攻性是最强的。

说明：经济运行相关数据应以官方发布的信息为准，本公司对于报告中的任何预测、展望等内容不承担法律责任。
 

第四部分 新华人寿保险股份有限公司投资连结保险

投资账户2011上半年度财务报告

一、“创世之约”投资连结保险投资账户资产负债表
                                     （除特别标明外，金额单位为人民币元）

二、“创世之约”投资连结保险投资账户投资损益表
                                      （除特别标明外，金额单位为人民币元）

三、“创世之约”投资连结保险投资账户净资产变动表
                                     （除特别标明外，金额单位为人民币元）

四、“创世之约”投资连结保险投资账户财务报表附注

(除特别标明外，金额单位为人民币元)

1、投资连结保险投资账户简介

新华人寿保险股份有限公司(以下简称“本公司”)的“创世之约”投资连结保险投资账户(以下简称“本投资账户”)设立于2000年6月30日。本投资账户是依照中国保险监督管理委员会(以下简称“中国保监会”)颁发的《投资连结保险管理暂行办法》以及《创世之约投资连结型个人终身寿险》和《新华创世之约投资连结保险》合约有关条款设立。

本投资账户的投资运作由本公司委托新华资产管理股份有限公司管理，本投资账户的会计核算由本公司会计部负责。本投资账户主要投资于银行存款、证券投资基金、债券、股票及中国保监会允许投资的其他金融工具。

2、投资组合

本投资账户按照中国保监会《投资连结保险管理暂行办法》及相关规定中有关资产组合比例的规定进行投资。
本投资账户可投资于证券投资基金、股票、银行存款、国债、金融债券、AA+级以上中央企业债券、买入返售证券以及经中国保监会允许投资的其它金融工具。

3、主要税项

本投资账户之证券投资收益适用营业税，税率为5% (2011年：5%)。

4、交易性金融资产

5、报告期末账户各类资产比例

6、报告期末股票资产中各行业股票市值及占比

7、报告期末债券资产中各类债券账面余额及占比

创世之约投资连结保险投资账户2011年6月30日止的债券投资账面余额为2,231,792元，占总资产的0.63%。

8、报告期末基金资产中各类基金净值及占比

9、报告期内资产托管银行变更情况

报告期内账户资产托管银行为中国银行和中国农业银行，未发生变更

10、其他应收款

11、其他应付款

12、证券投资收益

13、风险保费、投资账户管理费和保单管理费

《创世之约投资连结型个人终身寿险》的投保人按保单规定需交纳保单获取费用、风险保费、投资账户管理费和保单管理费用。保单获取费用按首次保费和后续保费的一定比例收取。风险保费为本公司对所承担的保险责任所收取的费用。投资账户管理费按投保人对应的投资账户净资产不超过0.1%计算。保单管理费为每月每户16元。《新华创世之约投资连结保险》的投保人按保单规定需交纳初始费用、死亡风险保费和资产管理费。初始费用为首期或续期保险费进入投资账户之前扣除的费用，收费标准为不超过所缴纳保险费3%。死亡风险保费按投保人对应的每年账户价值的0.2%计算。资产管理费的收取比例为每年不超过投保人对应的账户价值的1.5%。

以上费用均按单位卖出价折算为单位数，从投保人的份额中扣除并加入本公司的份额中。因此，这些费用已在账户内部抵销，不在投资损益表中单独列示。